白电巨头一季度业绩亮点

美的集团、海尔智家和格力电器作为家电行业营收和估值靠前的企业，其成绩单是行业风向标的存在。4月27日到29日，这三家相继公布一季报，数据显示一季度它们收入和归母净利润都实现同比两位数增长。不过，4月30日其股价均下跌收盘。

业绩大比拼

今年一季度，美的集团收入规模最大，达1278亿元，是海尔智家同期的1.6倍，格力电器的3倍。归母净利润方面，美的集团以124亿元排第一，格力约59亿元，海尔智家近55亿元。但盈利能力维度，格力电器归母净利润率为14.2%，美的集团接近10%，海尔智家则近7%。有业内人士认为，格力电器在毛利率较低的海外市场涉足较少，是其持续高盈利原因之一。据财报，格力电器外销收入去年约282亿元，同比增长13%左右，占当期收入15%。海尔智家当期海外市场收入占比达50%，美的集团去年海外收入占比达41%。从毛利率看，格力电器外销业务毛利率为24%，海尔智家海外业务毛利率为25.4%，美的集团海外业务毛利率为26.82%。

空调拼座次背后

有业内人士认为，格力电器盈利能力高还因更“依赖”空调，其在空调成本端有竞争优势，品牌溢价也更高。智能家居业务是白电三巨头最大收入来源，空调举足轻重。今年一季度空调市场零售量同比增长0.22%，零售额同比增长5.22%。回看去年，格力电器消费电器业务收入约1486亿元，同比下降4.29%，占总收入78.54%。美的集团在2024年报中不再单独列暖通空调业务收入，去年半年报中该业务占当期收入46.7%。海尔智家去年空调收入约490亿元，占总收入17%，冰箱和洗衣机合计占总收入五成。美的集团和格力电器在2024年年报中对“家用空调”市场第一各执一词，成为竞争缩影。对于今年空调行业走向，有人认为将稳健增长，有人则觉得压力仍大。

集体发力B端市场

家电业务进入存量市场后，白电巨头们集体向B端市场发力找新增长点。美的集团今年一季度新能源及工业技术等三项收入合计占当期总收入22%，旗下安得智联计划分拆上市。从2024年财报看，其B端业务收入首次突破千亿，占比达25.7%。海尔智家和格力电器今年一季报未披露B端业务收入情况。去年海尔智家装备部品及渠道综合服务业务收入324亿元，约占总收入11.3%。格力电器多元化受关注，去年其B端业务收入占比接近10%，还控股盾安环境，入股多家供应商。今年格力电器频频释放多元化提速信号。对于家电企业向B端市场转型，有人认为挖掘C端市场增量难度变大，B端市场有增量空间，渠道利润空间也高，但对品牌等要求不低。